00:00 Introduction
01:47 SBV CEO在倒閉前兩星期賣出SBV股票
02:55 人為事件/大黑漏洞？
11:18 市場的影響
17:28 突發
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***Saxo Capital Markets Hong Kong Limited將擁有唯一決定權。其決定將為最終決定，不得異議。*是次迎新禮遇只適用於Saxo Markets的全新客戶。全新客戶指從來沒有申請或並不持有任何Saxo Markets戶口的申請人。
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🌧 商務合作: rainishere20@gmail.com
😄片段只是分享用途，並不是對證券/債券/加密貨幣/房地產/貴金屬等投資工具之買入/賣出的建議，投資有風險，請自己做功課才投資。
這是自 2000 年代末全球金融危機以來美國最大的銀行倒閉事件（也是美國歷史上第二大倒閉事件
上一美國銀行大"擠提”是1970年代的大蕭條期，
市場出現了幾十年沒見過的，客戶趕緊把他們的錢領取出來。rushing to take their money out.
SBV是美國第 16 大銀行，也是矽谷存款最多的銀行
但在48小時內倒閉的銀行:
我們一起看看timeline，因為SBV和Silvergate還有Signature Bank倒閉都是有關係，所以我會一次過說
8 Mar:
SVB 在公開信中透露了銀行因出售美國國債和抵押貸款支持證券，而承受了1.8B 美元的損失。
2.在資本流動Captial Liquidity 出現問題時，上星期三在爆煲前SVB本來由它的Banker GS安排下, 利用發行Convertible Bonds債券去融資500M
3. 同一天，Silvergate Capital，美國兩大向Crypto公司提供服務的其中一間銀行，宣布將結束業務並清算其銀行
9 Mar: 多個銀行客戶，尤其是VC， 在一天內向SVB提取了42B美元
10 Mar: FDIC 宣布SVB由美國FDIC 美國聯邦存款保險公司接管
12 MAR：FDIC 宣布Signature Bank，即是另一間美國兩大向Crypto公司提供服務的銀行，被美國FDIC接管
Silicon Valley Bank CEO Greg Becker 在銀行倒閉前2星期，出售了價值3.6M 360 萬美元的公司股票，不到兩週後，該公司披露了導致其倒閉的巨額虧損。
人為事故? 成因?
很多人都怪責是加息問題，令到科技公司缺少流動資金、然後突然把很多資金提走，令到銀行出現流動性問題。
沒錯，自去年以來，聯儲局加息，聯儲局一直在將利率從創紀錄的低水平上調，借貸成本上升是一個主因，
另一個大家不能無視的，是這個的確是人為事故：
溝通出錯，公司發行convertible bonds的時機以及蝕賣Treasury Bonds的日子是同一天，原本發債是要安撫投資者，，投資者得到的第一訊息是相反，公司缺錢到，連蝕賣 $1.8 billion 的國債都要做，這銀行一定很有問題了，於是VC們集體withdraw
在SVB事件中，加息的炸藥是： Treasury Bonds，這個地是和Silvergate一樣，人為錯誤是更早發生，最少2年前發生，SVB和Silvergate手持大量低Yield的中長期債券，在加息週期內，新債的Yield比舊債高，所以舊債因收益率低被拋售，價格越跌。正如我過去1年以來，不斷說長債不要買就是這個原因，利率風險過高。（thumbnail)
SVB和Silvergate有 1.8 SVB recognized lost; Silvergate 718M recongized lost
我認為這是管理層的人為過失。
3）Slivergate, SVB, Signature Bank風險exposure過高，
Slivergate 和Signature Bank客戶都是加密貨幣交易平台。加密貨幣在經歷FTX，Celsuis、BlockFi、Voyager Digital等等多間平台倒閉，加密產業的資金流動性變得脆弱，投資者信心也跌至低位。
SVB自捧自己已40年 專注於向Start Ups初創企業提供貸款：
它們基本上是Target高風險客戶群的銀行:
VC Capital Investors - 又稱風險投資者 (風險有幾大)
Startups funding stages: Series A(1st （風險資本家開始投資, 最高風險stage)
B (2nd)
C (3rd)
D (4rd/Mezzanie Loan 債務和股權的融資形式)
IPO
VC早在Series A funding已涉足在startsup上，主力是在IPO前的投資，但我會說在Series C之前的公司，風險度極高，因為公司Cash Flow 越少。
SVB為美國接近一半的風險投資公司提供服務
科技初創公司高度依賴資金及貸款, 當可用的資金由於較高的利率而變得昂貴時，公司也面對嚴重liquidity資金流動的問題，最終變成恐慌性擠提的局面。
美國金融體系黑洞- Too big to fail???
SVB只否只是個別事故? 下一個是?
很明顯SVB不是個別事故，今天又多一間Signature Bank被關閉了。
黑洞在這裡：
FDIC Federal Deposit Insurance Corporate的報告Realized Gains (Losses) on Investment Securities雖然沒有顯示黑洞，看似正常各銀行正常投資在債券
但其實整個銀行的資產負債表中，有高達美元 6200 億 （620B) 的大黑漏洞
但如果看看Unrealized Gains (Losses) on Investment Securities中，你就知道現時這些因為投資在較長年期，而受快速加息影響下，很多銀行們現在手持這些債券資產面值，正快速下滑，形成它們帳面上有一個巨額損失。而為何它們買這麼多的Treasury Bonds國債，國債也是無風險債券，這也是銀行及很多企業一般做法，把部份的Capital及客戶的存款放在國債內。
會否更多銀行被捲入，我不會說就此完結，但對以客戶群屬高度風險的精選銀行影響為大。
不過如果是大型銀行Eg JPM, GS, Bank of America等，因為它們的客戶群較多類別，業務也diversified，擁有大量存款。所以即使他們失去了一些有withdrawal，他們暫時仍然沒事。他們並不是接近不得不蝕賣債券的界限
可以肯定的是，如果聯儲局繼續激進地加息，未來可能會有更多邊緣銀行出現
最多人關心對市場的影響：
對加密貨幣的StartUps融資會有很大的影響，我自己較擔心的是會否更多的加密貨幣平台因為資金流動性問題而無法運作，它們無法容易找到銀行借錢，融資，引發連鎖的倒閉事件。Signature Bank是比早兩天宣布倒閉的 Silvergate涉足更多於加密貨幣上。很多交易所都是使用這兩間銀行存放他們的資金。例如coinbase 有240M在Signature bank。 Paxos 有$250 million存放在Signature bank。 雖然我在錄影時，我可以看到加密貨幣是有升幅。但是這好像一個氣球，裡面充滿了水，而你沒有綁好氣球， 水會慢慢流出。這些銀行倒閉的影響也一樣，他又機會不會馬上浮現所有的影響，而是在數星期或數月後才看得出他的影響。 從而令整個金融系統出現火燒連環船的效應，引發對其他資產股票債券的撤資等等
該銀行的資金目前掌握在聯邦存款保險公司手中。由於 SVB 是 FDIC 保險的貸方，因此所有使用它進行銀行業務的人的資金都得到聯邦政府的擔保——但最高限額為 250,000 美元聯邦政府為高達 250,000 美元的銀行存款提供保險
但有消息指only
Only 2.7% of Silicon Valley Bank deposits are less than $250,000.
Silicon Valley Bank said it had $151.5 billion in uninsured deposits,
Meaning, 97.3% aren't FDIC insured。 50%的美國VC是由SVB有銀行上的來往。
由於SVB涉足全世界，包括中國、英國、愛爾蘭、德國、瑞典、以色列等等。
截至2022年12月31日，SBV有總資產211.8B，他們的總債券投資是120.1B，然後他們有客戶總存款173.1B。
全美第16大的銀行現在關閉影響可以是巨大的
大量的VC及StartUps風險投資公司可能難以獲得他們的資金包括日常運作的資金，工資，退休基金，已經有Silcon Valley的公司，甚至遠至英國、新加坡的等地的公司，例如Ochre Bio、Lingumi ，擔心他們不能付他們員工的薪金，因為他們的現金都存放在SBV。
3）股市上，這個除了個別產業影響較大，例如銀行和加密貨幣
有人可能會問這是不是雷曼兄弟的翻版？雖然都是銀行倒閉，但是他們的倒閉的性質完全不同。因此我認為他是像1970年代的大蕭條的擠提。
令我關注的是宏觀的系統性風險，在加息週期內，由被認為是利率上升世界中的受惠股銀行股帶頭領跌， 這代表是投資者對整個金融系統性風險的擔心。
大力加息下，剛才提及的620B大黑洞何時會爆破是很多人的疑問？
但如果不加息，不打擊通脹，會把美國推入衰退，是全面的系統性風險。對股市的影響也是巨大的。.
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